日跌幅未超過1％，低估值白馬股正受到資金追捧，貴州茅台逼近400元大關，東阿阿膠、雲南白藥接近歷史高點。兩個不同的市場表現折射出的現象，「港股A股化」或「A股港股化」，成為近來中國股票二級市場投資人津津樂道的話題。\ \ 「A股港股化」成為投資新的關注點，但事實上，自2014年滬港通試點以來，滬股通平均成交金額佔上證A股的1.39％，從數據來看，北上資金很難對A股格局造成影響，整體成交佔比和淨流入量穩定。深港通開通以來，平均成交金額佔深證A股的1.93％，其成交和淨流入規律和滬港通類似，說明北上資金也沒有偏向深圳上市的股票。近日，A股的貴州茅台股價逼近400元大關，東阿阿膠、雲南白藥均逼近歷史高點，美的集團、小天鵝A、老闆電器等個股都在穩步上漲。這些個股都是基本面扎實、業績增長穩定、估值偏低的白馬股（指長期績優，回報率高而具有較高投資價值的股票）。市場的走勢表明，原先大市值品種的不振走勢有所扭轉，出現了龍頭股溢價的態勢。這與身處開放的國際資本市場之下香港股市的大盤藍籌股溢價且成交穩定，小盤股估值比較低廉的結構近似。與其說「A股港股化」，倒不如說A股目前風格轉化為價值投資。\ \ 自2016年下半年以來，併購重組趨嚴、IPO悄然提速及審核被否數量的激增，監管政策正在一點一點改變A股市場。在監管收緊的背景下，多數的機構投資者開始改變投資價值判斷標準，一旦市場以業績增長為基準，不再熱衷於講故事、重題材，合理估值將約束股價不易暴漲暴跌，在沒有出現估值大幅變動的風險因子前，指數在狹小的區間波動，波動率下降 。在投資者結構的變化上，中泰策略羅文波團隊認為，隨著保險、私募等機構配置比例的逐年提升，未來A股市場投資者結構必將向成熟市場靠攏。\ \ 雖然滬深港通並未改變A股格局，但南下資金對香港市場的影響則見諸報端。2016年12月15日，修圖軟件美圖秀秀母公司美圖在港交所上市，發行價為8.5港元，上市時市值約360億港元，成為港交所僅次於騰訊的第二大互聯網公司。上市後美圖股價曾一度破發行價，跌幅最多達10％，但股價穩定維持在8至9港元區間。事情轉折發生在恒生指數公司今年2月宣佈美圖將加入恒生綜合大中型股指數成份股並於3月6日正式生效。據現行滬港通和深港通規定，內地投資人可於生效日後通過港股通購買其股票。這也開啟了美圖股價連續10個交易日上漲近80％，市值曾一度突破700億人民幣。股價急劇上漲後也迎來巨幅震盪，3月20日盤中美圖股價先是在盤中大漲28％，但以下跌12％收盤，單日震盪幅度達40％，如此的震盪幅度在不設漲跌停限制的港股市場也是少有。\ #深港通 #美圖秀秀 #A股 #滬港通 #貴州茅台 #價值投資 #IPO #港交所 #恆生指數\

『我們不能進入中國投資某些行業，為什麼我們還要讓他們進來？』」\ \ 在特朗普和習近平即將舉行首次會晤之際，貿易和投資緊張局勢加劇，給這兩個最大經濟體首腦的會晤蒙上了陰影。特朗普抱怨中國竊取了美國的就業機會並導致美元貶值，而經濟學家卻認為，這些抱怨要麼誇大其詞，要麼不合時宜，要麼不夠準確。\ 在佛羅里達州棕櫚灘Mar-a-Lago度假村與習近平會晤時，特朗普將遇到和保爾森相同的挑戰：如何進一步走入中國市場。\ \ 一名曾經任職美國財政部的前中國專家表示，中美領導人4月6日至7日的會晤，滿足中國的需求可能多過於特朗普。\ \ 現任洛杉磯基金公司TCW Group Inc.分析師的David Loevinger說，入主白宮後不久就與中國元首舉行會談，特朗普不太可能達到美國國內預期的結果。\ \ Loevinger說，「美國新政府強調自己的談判實力，宣稱前幾任美國總統被中國欺騙，特朗普把外界的期望值拉得太高了。要從中國身上獲得成果，就像用抹黃油的刀去開鮪魚罐頭。可以做，但是不容易，不能操之過急。」\ 特朗普4月初在推特上表示，他預期這次與中國元首的會談「非常困難」。撰文/彭博社\ #中美會面 #特朗普 #習近平 #中國市場準入 #美元貶值\